【小安觀市·債市周報】資金利率震蕩，市場在政策預期和現實之間搖擺，利率債波動，信用債擇優進行套息

市場回顧：

1、基本面

社融增速底部震蕩，實際需求力度需觀望。地產政策持續出臺但投資力度仍偏弱，基建投資較好，政策持續扶持制造業；防疫政策優化后消費邊際改善；集裝箱運價指數下行，且出口中期動能仍存疑。物價方面，豬價震蕩，CPI上行風險短期可控；商品價格震蕩。

2、貨幣政策

貨幣政策基調維持穩健中性，操作上靈活適度，未來總量政策難有放松，結構性政策延續。流動性方面，央行維持結構性流動性短缺的貨幣政策框架，OMO成為市場短期資金的邊際供給，預計DR007在2.2%附近波動，R007的波動性可能加大。

3、資金面

央行操作方面，截止本周五，逆回購到期14900億，央行累計進行10150億逆回購操作，本周凈回籠4750億。截止本周五，DR007為1.9245%，R007為2.0274%。

4、收益率

資金波動加大，收益率震蕩。截至本周五，10年國債下行1BP，10年國上行1.1BP；3年國債上行0.25BP，3年國開上行0.77BP。3年AAA中短票上行5.03BP。

 

數據來源：Wind；2023年2月27日-2023年3月3日

 

后市展望：

資金利率震蕩，市場在政策預期和現實之間搖擺，利率債波動，信用債擇優進行套息。

 

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